天风证券：金属与材料行业研究周报：衰退交易降温金价震荡，基本金属对边际政策变化敏感

基本金属：近期行业进入季节性淡季，铜海外出现累库对价格支撑力度减弱，铜价略有回调，周内盘面回落至68000万元下方，但回调对下游消费刺激较为明显，升水走高支撑铜价；铝供应端随云南复产进行进一步提升，但或由于个别企业转换成交方式，铝锭厂对厂进入下游工厂导致仓储入库数量有限等原因，铝锭社会库存不断降库，对铝价支撑较强。近期基本金属板块走势随顺周期行情回调而走跌，商品价格在经历了七八月行业传统淡季的考验后依然坚挺，表明当前公司估值水平相当扎实，向下空间有限，向上或受益于陆续出台的地产等政策刺激或下游行业补库。建议关注紫金矿业、洛阳钼业及神火股份、中国宏桥、明泰铝业。贵金属：周内美联储公布的7月议息会议纪要显示决策者在是否继续加息问题上仍存在分歧，此外近期美国出台的一系列数据显示了较强的经济韧性，前期市场对金价的衰退交易持续降温，金价继续回调，本周COMEX金价回调1.3%至1887.9美元/盎司，国内黄金价格在人民币贬值支撑下相对稳定。随着美国通胀数据的回落以及高利率环境对经济的负面影响逐渐显现，美国经济或将走弱，市场或提前抢跑衰退预期，成为金价上涨催化剂。近期黄金板块公司股价跟随金价进行一