国联证券：电力：丹麦和德国新能源变迁对我国借鉴意义

欧洲能源转型促新能源规模提升欧洲经历四轮能源改革方案促欧洲新能源装机规模、发电量提升，2030清洁能源目标占比45%。丹麦国家规划持续推进，2022年丹麦风电+光伏发电量占比达60.81%，支撑丹麦用电需求。德国可再生能源法逐年更新，2022年新能源（风电+光伏）发电量占比达32.98%。欧洲电力市场完善，电力商品属性突出欧洲依托跨国双边物理合约、日前市场、日内市场、辅助服务与平衡市场等建立了统一电力市场。2014、2018年欧洲大部分国家陆续完成日前市场联合交易、日内市场联合交易，居民电价企稳稳定在0.130EUR/kWh左右，2021年后随天然气价格等燃料价格上升，居民端平均电价上涨到0.234EUR/kWh左右。丹麦德国电价随新能源如何变化？新能源电量渗透率提升带动批发侧电价下行，丹麦2010年-2017年，风光发电量占比20.1%提升到50%，日前电价降低了35.3%。德国2010-2017年风光发电量占比由8.1%提升到22.5%，提升14.4pct，日前电价算术平均值则降低23.1%。为何欧洲批发侧电价降低，但居民用电成本增加？丹麦在2008-2015年间，日前电价下降59