万联证券：美容护理行业跟踪报告：12月化妆品零售额同比由负转正，但需求端恢复仍需时间

行业核心观点：2023年1-12月限额以上单位化妆品零售额同比增长5.1%，跑输社零大盘，加之“双11”美妆行业整体数据欠佳，化妆品需求端短期出现疲软。未来随着经济的逐步好转，年轻群体失业率下降，美妆重要客群的消费力有望得到修复，促使美妆需求进一步释放。从产品方面来看，部分国货美妆企业提升研发投入，注重基础研发，凭借出众的产品力脱颖而出，成功捕捉当前追求性价比和产品质量的消费者客群，即便在行业需求疲软的背景下依然取得亮眼增长。从政策方面来看，化妆品法律法规密集发布，监管趋严，行业洗牌加速利好合规龙头企业。从品牌方面来看，消费者尤其是Z世代对于国货美妆品牌的接受度提高，国货品牌5043有望抢夺国外品牌的份额，实现市占率提升。维持行业“强于大市”投资评级，建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。投资要点：行情回顾：2023年12月（12月1日-12月31日）沪深300下跌1.86%，申万美容护理指数下跌4.12%，申万美容护理指数跑输沪深300指数2.26个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排名第25；2023年1-12月，沪深300下跌11.38%，申万美容护理指数