开源证券：非银金融行业2023三季报前瞻：保险负债积极因素不断累积，券商手续费及投资承压

保险负债端持续复苏确定性强，券商关注市场复苏释放政策利好汇金增持四大行对权益市场释放积极信号，历史看汇金增持标的以银行和保险为主，保险板块直接和间接受益。9月社融数据不弱，中长期居民信贷表现较好，经济向好利好非银板块。当下我们仍首推业务端趋势向好、政策端减负的保险板块。收紧融券对市场交易额和券商业绩影响有限，券商端政策利好的实际效果仍需要权益市场复苏来催化。我们继续推荐利差有望逆势扩张、资产端稳健增长的江苏金租。此外，推荐受益于香港市场促进股票流动性政策的香港交易所。保险：预计NBV前3季同比收敛，负债端积极因素不断累积（1）负债端Q3新单角度看，中国平安个人业务Q3新单保费收入255.5亿元、同比+25.4%，前3季度新单保费同比维持+28.9%，保持较高景气度；中国人保人身险板块Q3长险首年保费43.9亿元、同比+42.8%，较Q2的+116.1%有所收敛。我们预计上市险企2023年前3季度NBV同比分别为：中国太保+31.3%、中国平安+22.8%、中国人寿+7.9%。（2）结合新旧准则切换回溯情况以及权益市场与债券市场波动情况，我们预计单Q3上市险企归母净利润仍然受到权益市场及