太平洋证券：非银行金融行业深度研究：高质量发展增量政策对金融行业影响解析

报告摘要 总论 5月7日一揽子金融政策出台有其现实意义：1）对内需疲软与风险漫延的提前预防；2）对经济碎片化外部冲击的紧急应对；3）破解单一政策效能衰减；4）对历史中政策时点选择的深刻借鉴。央行、金监局、证监会政策紧密协同，但亦各有侧重。央行：扩总量、降价格，重点更在调结构；金监局：化解存量风险，但更侧重于金融服务新质生产力发展；证监会：巩固市场向好趋势基础上，提高质量和回报。?类“平准基金”机制夯实市场底部 汇金类“平准基金”+央行再贷款+险资扩容三级缓冲，进一步夯实市场底部。稳市操作由“救急式干预”向“常态化机制”转型，推动资本市场由“政策市”向“制度市”转变。海外充分的实践案例已证明平准基金有效性，各国平准基金形式和资金来源各异，但从政策效用来看都能在短期内应对突发性冲击。 重大资产重组新规打开并购重组蓝海 重大资产重组新规是对“并购六条”的配套和完善，四个“首次”打开业务蓝海。1）首次提出分期支付机制：提高交易灵活性，降低估值风险；2）首次建立简易审核程序：扩大简易审核适用面，极大简化审核流程；3）首次调整发行股份购买资产要求：从限定性要求转向底线性要求，提高监管容忍度；4）首