国联证券：2023Q3家电板块财报综述：稳健增长趋势延续，外销表现较超预期

行业：稳健增长趋势延续，外销表现较超预期23Q3家电收入同比+8.78%，Q2为+8.82%；业绩同比+13.38%,Q2为+16.18%。收入表现跟Q2接近，外销较超预期，内销弱平稳。业绩保持双位数增长，盈利能力连续7Q改善，成本红利/业务结构优化/降本增效有积极影响，竞争加剧/汇兑减少有一定拖累。子行业方面，智慧家居增速领先，后周期垫底，小家电提速最多；盈利能力上，后周期提升最多，小家电受汇兑拖累。白电：家空降速影响有限，整体延续稳健增长23Q3白电板块收入同比+8.67%，Q2为+9.46%；业绩同比+13.87%，Q2为+17.74%，经营表现符合预期。龙头公司暖通增速波动幅度可控，海外业务在提速，主营增速平稳；出口占比高的二线白电，主营增速较快。后续白电内需展望较为平稳，空调龙头份额有望企稳改善，白电外销预计延续较好增长，盈利改善延续；23Q4企业基数低，预计收入及业绩均有望快于Q3。黑电：产品升级大势所趋，面板成本压力或有减轻23Q3黑电行业主营同比+7.33%，业绩同比+32.70%，延续高增。全球产品升级趋势明确，但总体仍为弱复苏，在此背景下TV面板价格环比走向持平，成