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国联证券:2023Q3家电板块财报综述:稳健增长趋势延续,外销表现较超预期.pdf |
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行业:稳健增长趋势延续,外销表现较超预期23Q3家电收入同比+8.78%,Q2为+8.82%;业绩同比+13.38%,Q2为+16.18%。收入表现跟Q2接近,外销较超预期,内销弱平稳。业绩保持双位数增长,盈利能力连续7Q改善,成本红利/业务结构优化/降本增效有积极影响,竞争加剧/汇兑减少有一定拖累。子行业方面,智慧家居增速领先,后周期垫底,小家电提速最多;盈利能力上,后周期提升最多,小家电受汇兑拖累。白电:家空降速影响有限,整体延续稳健增长23Q3白电板块收入同比+8.67%,Q2为+9.46%;业绩同比+13.87%,Q2为+17.74%,经营表现符合预期。龙头公司暖通增速波动幅度可控,海外业务在提速,主营增速平稳;出口占比高的二线白电,主营增速较快。后续白电内需展望较为平稳,空调龙头份额有望企稳改善,白电外销预计延续较好增长,盈利改善延续;23Q4企业基数低,预计收入及业绩均有望快于Q3。黑电:产品升级大势所趋,面板成本压力或有减轻23Q3黑电行业主营同比+7.33%,业绩同比+32.70%,延续高增。全球产品升级趋势明确,但总体仍为弱复苏,在此背景下TV面板价格环比走向持平,成
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