天风证券：非银每日谈：非银或仍是政策力度速度超预期下的最优解

券商走势解读：政策再超预期，事件催化板块放量向上 10月18日周五，券商板块指数（801193.SI）大涨7.1%，板块回调阶段性结束。结构上看，直接受益于市场交投活跃度放大的经纪业务占优的券商涨幅居前，指南针+20%，东方财富+15.3%。此外，受益于互换便利推出加杠杆逻辑的大型券商涨幅也位于前列，其中中信证券+6.7%，招商证券+6.5%，海通证券+6.2%。 从交易结构来看，板块成交额1649亿元，较周四增量+855亿元；板块成交额在全市场中的占比7.74%，较周四增加+2.52Pct；板块交易拥挤度（超额成交）5.59%，较周四增加+2.30Pct。 交易结构的进一步探讨：突破前高/下一次分歧预警/缩量整理的量化指标 10月9日来板块成交量有效收缩，但预期差仍在。板块在10月9日出现高位放量分歧后，成交额持续有效收缩，从10月9日的2761亿逐步收缩至10月17日的793亿元，成交占比和拥挤度同步收缩至5%和3%左右。在此期间，券商板块筹码实现有序交换（成交量持续收缩），但市场预期差并未消失（体现在此期间成交占比和拥挤度与主升阶段9月24日至10月8日期间整体持平），经历充分筹