清华大学五道口金融学院：2017中国ICO监管报告

ICO是一种为区块链项目首次发行加密虚拟代币，募集比特币、以太币等数字货币的行为。ICO以数字货币为募集对象，融资过程可全部在线上完成，自诞生起就被广泛应用于区块链初创企业早期融资。随区块链等金融科技相关概念的升温推广，ICO市场在世界范围内迅速膨胀。截至2017年上半年，中国ICO市场已初具规模，募资金额达到26亿元人民币。在此环境下，ICO项目质量良莠不齐、投资者非理性引发市场泡沫、不法之徒借机诈骗洗钱等隐患逐渐显露，使得ICO规范与监管成为了金融科技发展进程中不可回避的课题。2017年以来，ICO概念逐渐升温，项目数量和融资金额均呈现爆发式增长，成为区块链初创企业早期融资的重要渠道之一。然而今年9月，央行等七部委联合发布公告，将ICO定性为非法融资行为，并进行紧急叫停。9月底，中国虚拟货币交易所完成清退和关停，逐步退出中国市场。本文从监管路径入手，分析我国ICO的定义、属性与监管逻辑。研究发现，ICO作为融资渠道缺乏必要规范，存在诈骗、洗钱等诸多潜在风险，此次叫停政策十分必要。同时，中国监管层正逐渐加强对“伪创新”金融风险的防范，从机构监管转向功能监管。2017年9月，中国人民银