信达证券：新消费周观点：2月CPI超预期转正，关注两会后促消费政策落地进展

本期内容提要: 近5个月以来CPI首次转正且超预期。尽管此前市场对低基数下的2月CPI转正已有预期，但最终同比增长0.7%的绝对值依然明显好于市场预期的0.4%，而且环比增长1.0%的涨幅更是创2021年以来新高，说明CPI正处于加速修复之中。具体拆分来看：1）食品中的猪肉价格在连续下降9个月后首次转涨，同比增长0.2%，而此前农业部将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，产能端持续去化或将对猪肉价格起到一定的支撑作用；2）扣除食品和能源的核心CPI同比增长1.2%，创近两年以来新高，主要源自春节出行消费火热带来的服务价格提升。本周两会的政府工作报告将今年CPI目标继续定在3%左右，我们在此前的周观点中也多次提及拉升CPI是扭转消费预期的关键，尤其本周（据日本时事通讯社报道）日本央行考虑3月退出负利率政策的灰犀牛事件一旦爆发，通过拉升CPI优化供需预期或许是我国的应对之策之一。 此外，2月PPI同比下降2.7%，PPI与CPI的剪刀差从上个月的-1.7pct拉大到-3.4pct，负剪刀差期间利润有望从产业链上游转移到下游，下游消费板块将有望实现明显的超额收益。但去