国金证券：建发合诚（603909）-新签合同额高增，分红比例提升

建发合诚(603909) 事件 2024年3月19日，公司发布2023全年业绩：实现营收39.46亿元，同比+212.92%（追溯调整2022年基数，下同）；实现归母净利润6592.4万元，同比+16.35%；实现扣非归母净利润6305.9万元，同比+23.51%。 点评 收入持续高增，归母增速不及预期。公司收入持续高增主要由于建筑施工收入同比+684.8%。公司归母净利润增速不及预期，主要原因：①毛利率较低的建筑施工业务的营收占比上升45.6pct至75.8%；②建筑施工毛利率下降1.8pct至2.51%；③计提资产减值准备5786.8万元，同比增加1455.4万元。 新签合同额高增，未来业绩增长有保障。2023年公司新签合同额126.22亿元，同比+332.7%，其中工程施工业务新签113.1亿元，同比+518.0%。该部分主要承接控股股东建发房产的项目，确定性强、质量高、后续回款更有保障。 现金流持续改善，应收账款加速周转，经营降本增效。2023年公司经营性现金流净额为4.45亿元，同比+111.8%，主要由于公司强化合同应收款管理，年度回款总额约34.1亿元，同比+190%；经