首创证券：有色行业周报：累库幅度不及预期且去库在即，铝价有望走高

核心观点 累库幅度不及预期且去库在即铝价有望走高 1）铜：本周进口铜精矿加工费现货TC下滑2.62美元/吨至10.63美元/吨，国内冶炼厂达成联合减产意向后，加工费未见回升，表明铜精矿供应仍然偏紧。库存方面，LME+COMEX+SHFE三大交易所总库存为42.97万吨，较前一周增长5714吨。高铜价下精废价差走高，刺激废铜消费进而抑制精铜消费，三大铜库存累库幅度高于往年同期。总体来看，铜矿供应存在强约束，铜价仍处于上行趋势中，短期电解铜库存回升拖累统计上行空间，预计维持高位运行。2）铝：云南省内将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右，2023年减产产能约117万吨。截止3月21日国内电解铝社会库存为85.2万吨，较前一周上涨0.7万吨。铝棒库存回落，铝锭+铝棒库存整体小幅下降，且今年累库幅度低于往年同期水平，国内下游需求持续改善，库存拐点即将来临。二季度电解铝市场将呈现供需双升局面，铝价仍有支撑。成本方面，动力煤价格回落带动成本小幅下移，冶炼厂吨铝利润抬升。 冶炼厂亏损刺激减产镁价料企稳回升 3月22日百川盈孚镁参考价为17754元/吨，低