中银证券：金徽酒（603919）-3季报表现亮眼，省内市场全面开花

金徽酒(603919)金徽酒公布2023年3季报。1-3Q23公司实现营收20.2亿元，同比增29.3%，归母净利润2.7亿元，同比增27.6%，其中3Q22营收5.0亿元，同比增47.8%，归母净利润0.18亿元，同比增0.16亿元。截至3季度末，公司合同负债4.3亿元，同比增1.6亿元。宴席推动及同期低基数影响，3季度公司业绩实现较快增长，维持买入评级。支撑评级的要点产品结构升级，积极开展营销活动，1-3Q23营收增速处于行业靠前位置。（1）1-3Q23营收增29.3%，增速排名在上市公司中有望处于靠前位置，其中3Q23在去年同期低基数基础上实现较快增长。受宏观经济影响，商务需求恢复较慢，但公司积极开展营销活动，宴席市场发力，省内产品结构继续升级。（2）分产品看，1-3Q23公司百元以上产品实现营收13.7亿元，同比增33.1%，收入占比69.1%，同比提升2.1pct。单3季度来看，百元以上产品营收3.8亿，同比增38.2%，维持较快增速。我们判断，年份系列实现较快增长，柔和系列及星级系列产品内部升级。1-3Q23中档酒（30-100元）营收6.1亿元，同比增23.8%，其中3Q