天风证券：专用设备船舶制造专题：沿供给线索，觅绿色周期

1）周期视角：航运与船舶制造的周期性框架 造船产业具有周期性，平均周期约为9.6年：在1886-2007年期间有12个独立的周期，周期平均长度约为9.6年，但具体周期长度从5年到25年以上不等，产能从高峰到低谷的平均降幅约为52%。船舶建造周期较长，船舶滞后交付导致供需错配：船舶供应能力提升缓慢，商船建造通常需要1年左右的时间，忙季甚至需要2-3年左右；当航运处于高景气时，造船厂会获得大量新建船舶订单，但因建设船舶时间需要，交付船舶周期高点或将迟滞出现。 2）需求视角：关注绿色需求+替换周期 环保：短期加装船舶节能设备，中长期替代燃料船舶更替需求增加。克拉克森研究统计，截止2023年底，全球船队中使用替代燃料作为动力的船舶比例已从2017年的2.3%增长至6%，预计到2030年替代燃料动力船舶比例将达到23%。更新：船龄结构步入更替区间，环保需求加速新老船舶替换。从2008年大规模交付开始距今，已有16年；如果再考虑当前产能情况再加3年交船期，现有船队中大量本世纪前10年交付的船舶船龄已经接近或超过20年，即将进入上轮交付高峰替换区间。订单：五大船型均衡发力，油轮/散货表现亮眼。本轮市