华福证券：军工行业本周观点：依旧坚定看好

投资要点： 本周核心观点： 本周，国防军工指数下跌0.83%，同期沪深300指数下跌0.14%，相对超额-0.69pct，和上周情况类似，即近期表现和大盘相比区分度较小，符合我们前期观点，下一阶段军工板块投资逻辑将回归基本面驱动，后续应静待行业需求传导落地；同时细化来看国防军工指数走势可发现，其和大盘走势方向差异较大，周中开始企稳反弹，或因2025年即将到来，行业基本面拐点在即。 资金层面，本周融资买入额及融资余额在整体大盘资金带动下相较上周有所下降，同时各军工ETF基金规模也略有缩小，或因本周指数呈现回调趋 势有关，但ETF基金份额呈现上升趋势，且被动资金已连续两周净流入，表明资金端对军工板块信心持续，考虑到军工行业2024Q4-2025的强需求恢复预期，看好融资买入额重回上升趋势及被动资金持续净流入趋势。 估值层面，截至12月20日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）60.6倍，分位数77.56%，和珠海航展前因主题热度上涨带动的估值提升相比已有所回落，考虑到PE-TTM现值的业绩基数恰好为军工板块业绩触底阶段（2023Q4-2024Q3），叠加2024Q4-20