国金证券：华特气体（688268）-聚焦IC电子特气国产化，具备长期成长性

华特气体(688268)核心观点聚焦电子特气国产替代，集成电路领域客户持续突破。公司是国内IC领域电子特气龙头，22年特气收入占比73%，对国内8寸晶圆厂覆盖率超85%，客户CR5达32%。晶圆厂对产品认证周期很长，客户粘性强，公司可依托丰富的产品矩阵和与下游同步更新的气体品类来持续扩大产品份额。23H1公司收入7.41亿，yoy-16.2%，归母净利0.75亿，yoy-36.9%，主要受稀有气体降价和晶圆厂稼动率下滑的影响。横向拓品类，纵向延伸产业链，长期盈利能力有望提升。公司以氟碳类气体纯化为切入点，横向延拓出光刻气、氢化物、氮氧化合物、碳氧化合物五大品类，单一产品规模小但进口替代空间大，整体毛利率在30%左右。为提升附加值，公司纵向布局上游合成端，合成品类数量从上市前的5%左右提升至22Q3的20%左右，22年锗烷已进入三星5nm产线，六氟丁二烯、乙硅烷也将陆续推出，提升长期盈利能力。半导体行业逐步筑底，电子特气国产化有望加速。半导体行业已下行2年多，SEMI在8月预计24Q1行业触底，特气有望跟随修复。21年全球和国内电子特气市场约44亿美元和150亿元，国内主要上市公司特气收