德邦证券：今世缘（603369）-成长向好，百亿目标可期

今世缘(603369)投资要点事件：公司发布2023年三季报，2023Q1-3实现营业收入83.63亿元，同比增长28.35%；实现归母净利润26.36亿元，同比增长26.63%；实现扣非归母净利润26.37亿元，同比增长27.25%。根据计算，2023Q3实现营业收入23.94亿元，同比增长28.04%；实现归母净利润5.86亿元，同比增长26.38%；实现扣非归母净利润5.85亿元，同比增长25.93%。上半年任务完成度高，经营势能向上。23Q3营收/归母净利润分别同比增长28.0%/26.4%。分产品看，23Q3特A+类/特A类/A类产品营收分别同比增长24.5%/39.9%/27.2%，特A+类产品较二季度略降速预计与基数有关，特A类产品增长较快预计与国缘品牌势能提升后带动淡雅/柔雅等产品增长有关。分区域看，第三季度苏中/苏南仍保持较高增速，分别同比增长38.7%/27.3%，南京/淮安根据地市场增长稳健，分别同比增长18.3%/27.5%，淮安市场较上半年有所提速。省外同比增长40.4%，保持上半年势头。第三季度省内经销商净增加29个，南京和盐城大区增加较多，省外新增13个经