国联证券：轻工制造行业周专题：存量时代整装市场的流量博弈

家装流量入口转变，整装成为下一风口我国家装市场结构以新房和存量房为主。2019年起新房需求走低导致宅地成交量下滑，传导至前端，新开盘项目套数也呈下降趋势。家装需求逐渐从ToB转移至ToC渠道，未来存量房将成为家装主要市场，在此背景下，22年家装行业首次突破3万亿，预计增速后续将放缓，因此家装领域企业企图通过横向、纵向拓展产业链提高客单价、扩大收入体量，整装成为继全包、全屋定制后家装领域下一风口，近年来市场规模及渗透率不断提升。不同企业跨界入局，整装格局风云涌动整装赛道企业具有各自的优势：1）装企集获客和服务于一体，具有流量入口和整合优势；2）二手房购买及租赁平台通过收并购进入家装赛道，切合家装需求向存量房倾斜趋势；3）家居卖场凭借自然客流优势，连接上游家装和下游家具家电公司、开展家装业务；4）互联网家装品牌精于营销获客变现及全链路数据串联；5）品牌流量和产品优势是定制家居核心竞争力。不同企业跨界入局整装领域，预计竞争格局将随流量迁移发生较大变化。家居于变化中寻求生存之道据艾瑞咨询调研，消费者重视熟人口碑和线下体验，最关注整装售后服务态度及质量，这与目前家居整装的困境具有一致性，即客源获