天风证券：商贸零售行业点评：泡泡玛特：2024H2业绩表现亮眼，盈利大幅提升

泡泡玛特发布2024年年报： 2024全年：收入130.38亿元/同比+106.9%，期间利润33.08亿元/同比+203.9%，经调整利润34.03亿元/同比+185.9%，经调整净利润率26.10%/同比+7.21pp。 2024H2：收入84.80亿元/同比+143.2%，期间利润23.44亿元/同比+283.3%，经调整利润23.86亿元/同比+264.1%，经调整净利润率28.13%/同比+9.34pp。海外市场表现亮眼，IP、产品结构持续改善 分渠道看，中国内地收入79.72亿元/同比+52.3%，占比61.1%；港澳台及海外收入50.66亿元/同比+375.2%，占比38.9%；其中东南亚收入24.03亿元/同比+619.1%，占比18.4%；东亚及港澳台地区收入13.86亿元/同比+184.6%，占比10.7%；北美收入7.23亿元/同比+556.9%，占比5.5%；欧澳及其他收入5.54亿元/同比+310.7%，占比4.3%； 分IP看，自主产品收入127.22亿元/同比+117.2%，占比97.6%。其中艺术家IP收入111.21亿元/同比+130.6%，占比85.