上海证券：电子行业先进科技主题：高端PCB产能加速推进，PCB产业链迎景气周期

主要观点 【市场回顾】 本周上证指数报收3696.77点，周涨跌幅为+1.7%；深证成指报收11634.67点，周涨跌幅为+4.55%；创业板指报收2534.22点，周涨跌幅为+8.58%；沪深300指数报收4202.35点，周涨跌幅为+2.37%。中证人工智能指数报收1682.14点，周涨跌幅+11.42%，板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 AI服务器硬件升级推动高端PCB需求激增。以英伟达AI服务器为例，其核心模组（如UBB、OAM加速板）需采用高多层板，单机PCB价值量显著高于传统服务器。全球AI服务器出货量从2020年50万台增至2024年200万台，年复合增长率达45.2%，直接推升高层板和HDI板的需求。从PCB厂商产能利用率来看，胜宏科技产能利用率目前处于较高水平，在手订单饱满，稼动率维持在较高水平，扩产计划稳步实施；鹏鼎控股产能利用率较上年有所提升；中京电子目前订单饱和度总体在90%以上，珠海新工厂产能利用率总体在80%-90%区间。我们认为AI服务器对PCB技术的要求远远高于传统产品，AI算力基础设施的建设需要更多的PCB来构建其核心架构，推动PCB行业持续增长