华金证券：四维图新（002405）-看好公司智驾、智芯的长期驱动力

四维图新(002405)投资要点事件：公司发布2023H1业绩报告，2023H1实现收入15.01亿元，同比增长9.71%；实现归母净利润-2.95亿元，同比降低738.32%；实现扣非净利润-2.95亿元，同比降低735.21%。单季度来看，2023Q2公司实现收入7.94亿元，同比增长6.38%；实现归母净利润-1.92亿元，同比降低308.95%；实现扣非净利润-1.92亿元，同比降低309.04%。收入端保持增长，研发投入加大导致公司上半年净利润有所下滑。收入端，得益于智芯、智驾业务的快速增长，公司上半年收入保持增长；成本端，公司业务结构调整，导致毛利率较低的智驾业务占比提升（近10%），从而公司毛利率较去年同期有所下滑；费用端，由于公司各业务的运营费用和研发投入的增加，导致公司利润有所下滑。23H1公司综合费用率较去年同期提高了6.43pct，其中研发费用投入加大，同比增长26.70%。具体来看，1）智云：23H1实现收入8.78亿元，同比增长3.63%。报告期内，公司发布首个场景地图，并实现了应用落地，同时数据合规服务在多个项目中成功落地。6月，公司成为全国首个全国城市普通