民生证券：北新建材（000786）-事件点评：涂料翼，待振翅

北新建材(000786)事件：北新建材发布公告，公司有意收购嘉宝莉的控制权，并与嘉宝莉的第一大股东香港世骏达成初步意向，9月20日双方签署《交易条款备忘录》《诚意金协议》，北新拟支付1000万元尽调诚意金（支付给以北新名义开立并由双方共同监管的银行账户）。当前，尽职调查、审计、评估等相关工作尚未完成，交易方案、交易对价未定。点评：涂料翼，待振翅首先，“一体两翼”，将再下一城。嘉宝莉总部位于广东江门，业务涵盖建筑、家具、工业涂料等领域，拥有9大生产基地，是中国涂料行业10强、全球涂料25强企业。根据涂界，2022年嘉宝莉总收入44.74亿元，其中，建筑涂料30亿元（工程建涂17亿元）。2023上半年北新工业及建涂营收2.09亿元，如果顺利收购并表、将大幅提升建涂规模。第二，股权结构穿透后，多为家族成员、核心管理层持股。嘉宝莉第一大股东为香港世骏（持股31.41%），第二/三/四股东为江门市承胜投资、江门志成咨询、江门市卓誉投资持股比例均超10%、合计持股49.18%。第三，知名涂料企业是稀缺资产。嘉宝莉工程建涂在中国市场市占率约2.43%，因环保、大B风险、原材料波动、地产调控的影响，涂