天风证券：青岛啤酒（600600）-需求承压拖累吨价，成本红利释放保障盈利

青岛啤酒(600600) 公司公告：2024H1营业收入/归母净利/扣非归母净利分别为200.68/36.42/34.27亿元（同比-7.06%/+6.31%/+6.15%）。2024Q2营业收入/归母净利/扣非归母净利分别为99.18/20.44/19.14亿元（同比-8.89%/+3.55%/+1.87%）。 高基数+餐饮疲软+主动控库存，Q2销量承压。 分产品看，H1销量463万千升，同比-7.8%；青岛品牌同比-7.2%，中高档同比-4%（占比同比+1.6pct），类经典等中低档同比-15%，其他品牌销量同比-8.6%。Q2总销量同比-8.0%，青岛品牌同比-8.7%、中高档同比-5.5%（占比同比+1pct）、类经典同比-16.2%、其他品牌同比-7.3%。 需求+货折影响，Q2吨收入负增长，低于预期。 H1吨收入同比+0.8%，Q2吨收入同比-0.9%，其他品牌Q2量占比同比+0.4pct。分区域看，H1山东/华南/华北/华东/东南地区收入同比-4%/-10%/-8%/-17%/-30%，华南、华东、东南非基地市场表现偏差；山东/华北净利润同比+19%/11%，华东净利润同