中泰证券：燕京啤酒（000729）-U8增长强劲，人员持续优化

燕京啤酒(000729) 投资要点 事件：2023年公司实现收入142.13亿元，同比增长7.66%；实现归母净利润6.45亿元，同比增长83.02%；实现扣非后归母净利润5.00亿元，同比增长84.23%。2023Q4公司实现收入17.97亿元，同比增长-4.41%；实现归母净利润-3.11亿元，去年同期为-3.20亿元；实现扣非后归母净利润-3.66亿元，去年同期为-3.58亿元。 大单品U8持续高增，人员数量持续优化。2023年公司实现啤酒收入130.98亿元，同比增长7.51%；实现啤酒销量394.24万千升，同比增长4.57%；吨酒收入同比提升2.82%至3322元/千升。2023年公司中高档收入为86.79亿元，同比增长13.32%，毛利率下降1.89个pct；普通档收入为44.20亿元，同比增长-2.33%，毛利率提升3.04个pct。2023年大单品燕京U8销量同比增长超过36%。2023年公司吨酒成本同比增长2.07%，其中吨酒直接材料、吨酒燃料、吨酒人工、吨酒制造费用分别+5.00%、-1.10%、-18.01%、+10.99%。吨酒人工成本大幅下降主要系公司持续推