东方财富证券：盐湖股份（000792）-2024年一季报点评：钾肥销量短期承压，锂盐产能稳步扩张

盐湖股份(000792) 【投资要点】 公司2024Q1收入和利润大幅回落，现金流表现优异。2024Q1公司实现营业收入27.2亿元，同比下降42.1%，环比下降52.9%；实现归母净利润9.3亿元，同比下降58.0%，环比下降59.6%；实现扣非后归母净利润8.8亿元，同比下降60.4%，环比下降72.8%。2024Q1公司实现毛利率48.7%，同比回落23.5个百分点，环比回落4.4个百分点；实现净利率38.5%，同比回落13.7个百分点，环比回落1.6个百分点。2024Q1公司实现经营活动现金流净额13.5亿元，同比增长2.8%。虽然钾肥和锂盐价格疲弱，导致公司2024Q1收入和利润大幅回落，但是公司整体仍然保持盈利状态，而且现金流充沛，显示出公司较强的成本优势。 一季度钾肥销量承压，碳酸锂销量高增长。2024Q1公司钾肥实现销量76.4万吨，同比下降38.8%，碳酸锂实现销量0.99万吨，同比大幅增长(2023Q1销量0.14万吨)。根据Choice数据，2024Q1氯化钾平均出厂价格为2684元/吨，同比下降23.3%，环比下降2.9%；电池级碳酸锂市场平均价格为10.1万元