东兴证券：非银行金融行业跟踪：三季度或为行业年内业绩低点

证券：本周市场日均成交额环比增加约700亿至0.84万亿；两融余额（10.26）持平于1.62万亿。行业迎来三季报业绩披露期，从已披露三季报券商的业绩情况看，前三季度业绩增速较中期显著收窄，单三季度业绩同比下滑居多。从权益市场情况看，除了市场因素对自营业绩的影响外，市场成交量低迷、固收市场波动、IPO大幅收紧以及杠杆资金规模回落均构成重要成因，且成交量、IPO下降等因素影响权重增大。此外，对于证券公司经营而言，由于业务风险在短期无法释放的情况下将面临减值压力，还会加剧市场与投资者情绪的持续负反馈，故市场低迷时间越长对证券行业影响越大。但近期证券板块已经历“政策利好催化—悲观业绩预期形成—汇金等大资金托底预期强化”，大幅调整后对市场下跌的反应已显著钝化。从这个层面看，证券板块已基本消化了当前资本市场及自身业绩的悲观预期，股价已将负面信息基本price-in，且市场正在形成宏观经济拐点预期并将其逐步price-in，随着市场改善，行业业绩预期向上，板块有望在政策博弈与资金博弈中彰显市场“风向标”的作用，建议继续重点关注。保险：过半上市险企已披露三季报，在宏观经济逐步复苏和权益市场大幅波动的