民生证券：三峡能源（600905）-2024年三季报点评：Q3发电量高增，拟建12.5GW新疆大基地项目

三峡能源(600905) 事件：10月30日，公司发布2024年三季报，受益于公司新项目顺利投产发电，发电量较上年同期增加，2024前三季度实现收入217.6亿元，同比增加12.81%；归母净利润50.93亿元，同比下降6.31%；扣非归母净利润50.89亿元，同比下降4.89%。单季度来看，24Q3公司收入67.01亿元，同比增加19.97%，环比下降6.41%；归母净利润10.55亿元，同比增加14.69%，环比下降34.77%；扣非归母净利润10.52亿元，同比增加12.61%，环比下降34.98%。 电价下滑叠加投资收益表现较差，盈利能力承压。盈利能力方面，24年前三季度毛利率为53.47%，同比下降1.82pcts，净利率为28.7%，同比下降3.42pcts，主要系平价电量增加、占总上网电量的比重上升，总体电价同比有所下降，发电收入增幅放缓，以及参股企业盈利水平波动，投资收益同比下降46.23%所致。单季度来看，24Q3毛利率为48.5%，同比增加1.89pcts，环比下降3.56pcts，净利率为21.1%，同比增加1.51pcts，环比下降6pcts。 费用率方面，24