天风证券：华图山鼎（300492）-业绩预亏+解决同业竞争，预计成长方向明确

华图山鼎(300492)业绩预告释放积极信号，关注培训业务落地公司发布业绩预告，23全年亏损0.58-1亿，收入2-2.9亿元，扣除后营收1.3-1.8亿，（公司营收构成为建筑设计业务+非学历培训业务，扣除项目为非学历业务收入中接受关联方委托交付存量课程的收入）。2023年11-12月公司非学历培训业务亏损系:1、从23年11月起开始陆续开展非学历培训并招收学员，由于招录考试季节性，通常11-12月不是招录公告发布高峰，也不是招收新学员旺季。2、主营收入里，普通班学费和协议班杂费按照授课阶段确认收入，协议班预收学费是按照约定条件达成之后确认收入，但是交付成本是按实际发生确认，成本确认时点一般早于收入确认时点。另外招录考试培训课程周期较长，目前公司部分订单课程交付尚未完成或未达到收入确认条件，该部分订单对应预收款将在年末合同负债余额中体现。截止2023年12月31日，公司合同负债余额超2亿，预计未来将随着课程交付完成，达到收入确认条件将逐步转化为收入。3、自华图教育科技开展业务开始，已经完整的建设了人员队伍、师资队伍以及培训交付场地等所有业务开展必须资源。培训业务中场地成本、人员成本、教