华安证券：山西汾酒23年报&24一季报点评：改革红利稳步释放

山西汾酒(600809) 主要观点： 公司发布2023年及2024Q1业绩： 24Q1：收入153.38亿（+20.94%），归母62.62亿（+29.95%），扣非62.61亿（+30.08%）。 23Q4：收入51.84亿（+27.38%），归母10.07亿（+1.95%），扣非10.17亿（+3.22%）。 23年：收入319.28亿（+21.80%），归母104.38亿（+28.93%），扣非104.45亿（+29.15%）。 每股派发现金股利4.37元，分红率51.07%，同比提高1.04pct。？23年报收入、利润符合市场预期。24Q1利润超市场预期。 23收入：腰部量增为主，全国化趋势延续 从产品结构看，23年腰部产品放量增长。公司23年中高档酒/其他酒业务分别同比增长22.56%/20.15%，全年中高档酒占比提高0.39pct至73.1%。全年青花系列占比达46%，预计同比增速25%-30%。核心产品中，青花30复兴版主动控量调整下，预计同比增长5%；青花20+25预计体量过百亿，同比增长接近40%；巴拿马/老白汾/玻汾预计分别同比增长20%+/20%左右/15%。从