东方财富证券：世运电路（603920）-2023年三季报点评：Q3业绩环比高增，盈利能力明显改善

世运电路(603920)【投资要点】Q3业绩环比大幅增长。2023年前三季度公司实现营业收入33.49亿元，同比增长0.18%，Q3实现营收11.98亿元，同比增长5.01%，环比增加5.48%，终端需求疲软导致PCB行业景气度较低，公司在此背景下实现了营收的正增长。2023年前三季度公司实现归母净利润3.74亿元，同比增长25.61%，Q3实现归母净利润1.78亿元，同比增长8.42%，环比增长47.59%，业绩同比平稳增长，环比增幅较高。稼动率提高叠加产品结构调整，毛利率和净利率显著提升。2023年前三季度公司毛利率为20.09%，同比增长3.72pct，净利率为10.55%，同比增长2.35ct，单三季度来看，公司毛利率和净利率分别为24.53%/14.39%，同比分别+5.61pct/+0.54pct，环比分别+8.19/+4.44pct，Q3稼动率有所提升，同时叠加公司产品结构的持续改善、平均单价水平的提升，公司毛利率和净利率在Q3均实现环比大幅增长。从费用端来看，2023年前三季度公司期间费用率为3.92%，同比增长0.41pct，基本稳定；Q3公司期间费用率为4.16%，