中银证券：震安科技（300767）-盈利能力下滑，西南地区营收占比提升

震安科技(300767)公司发布2023年中报，2023H1公司营收3.31亿元，同减23.21%；归母净利0.15亿元，同减72.79%；EPS0.06元，同减73.31%。减隔震立法体系日益完善，震振双控市场有望打开新成长空间。维持公司买入评级。支撑评级的要点中期业绩继续承压：23Q2公司营收2.04亿元，同增0.56%；归母净利0.11亿元，同减51.11%。23H1公司经营活动现金净流量为-1.28亿元，同比由正转负，降幅为410.52%；23Q2公司经营现金流净额为-0.91亿元，同减219.75%。上半年公司经营现金流出较多，主要系报告期内销售收入较上年同期下降，已签订合同未执行金额较大，增加备货，同时政府补助、增值税留抵退税减少。盈利能力下滑，期间费用率同比增加。23H1公司毛利率39.85%，同减2.63pct；归母净利率为4.49%，同减8.18pct。23Q2公司毛利率为41.40%，同减6.70pct；归母净利率5.30%，同减5.60pct。23H1公司期间费用率为31.54%，同增9.24pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别变动0.73/2.99/