天风证券：新华保险24Q3业绩点评：股债双牛带动投资端利润弹性释放，不应忽视负债端亮眼表现

新华保险(601336) 事件：公司24Q3单季度实现归母净利润96.0亿元，同比扭亏（23年同期-4.4亿元）；24年前三季度实现归母净利润206.8亿元，同比+117%。投资端：股债双牛推动公司投资收益率边际大幅改善，贡献最大业绩增量。截至24Q3，公司年化总投资收益率6.8%（较23年同期+4.5Pct），年化综合投资收益率8.1%（较23年同期+5.1Pct）。公司投资收益+利息收入+公允价值变动损益合计706.3亿元，较23年同期大幅提升233.5%。预计24年年内债券价格持续上涨和9月末权益市场的大幅上涨是投资端大幅改善的主因。 保费收入及新业务价值：负债端持续高质量发展，新业务价值增速表现亮眼。 24年前三季度，长期险首年期交保费收入247.5亿元，同比+12.3%（24H同比-11.4%，增速提升23.7Pct），Q3单季改善显著；其中十年期及以上期交保费收入30.8亿元，同比+21.3%（24H同比+16.3%，增速提升5.0Pct），十年期业务带动负债端结构持续改善；新业务价值同比增长79.2%（24H同比+57.7%，增速提升21.5Pct），价值增速领先保费增速