万联证券：2024年中期食品饮料行业投资策略报告：随风潜入夜，润物细无声

行业核心观点： 从需求端来看，2024年消费温和修复，但居民边际消费倾向仍有待恢复，居民消费支出态度趋向理性和保守，吃类消费占比提升，且更注重商品性价比。从政策面来看，上半年经济刺激政策相较于去年持续加码，消费、金融、地产领域政策频出，多项政策组合拳下，下半年的经济增长预计回升，有望提振顺周期的食饮行业消费需求。从资金面来看，经过近三年的股价持续调整，食饮板块估值跌至历史底部区间，2024年上半年，外资流入有所增加，且偏好食饮板块，预计未来半年到1年，美联储有较大概率进入降息通道，有望加速外资流入，从而推动以食饮板块为代表的消费蓝筹估值修复。虽然以上积极因素不能立刻显效，但我们认为食饮的消费预期和估值均有逐步改善的趋势，建议关注食饮行业的投资机会，从顺周期、卷性价比、降成本三个角度进行推荐。 投资要点： 顺周期之白酒行业：地产暖风有望拉动需求修复，现金流优秀奠定分红能力。从消费场景来看，以高端和次高端白酒消费为主的商务需求仍有改善空间。从现金流来看，白酒上市公司实际分红能力较强，政策引导下分红率有提升空间。2024年以来地产利好政策频出，白酒消费和地产行业具有较明显的正相关性，地产行业