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华福证券:中宠股份(002891)-以外养内,乘行业红利铸造强势品牌

发布者:wx****e2
2023-09-29
2 MB 18 页
农业 华福证券
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华福证券:中宠股份(002891)-以外养内,乘行业红利铸造强势品牌.pdf
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中宠股份(002891)投资要点:深耕宠物食品赛道,多维全面发展铸造行业龙头。中宠股份成立于1998年,初期从事海外宠物食品高端品牌的代工业务,2014年开始,公司重点发力自有品牌建设,截止目前,已经打造了“Wanpy顽皮”、“Zeal真致”、“Toptrees领先”为核心的差异化品牌矩阵。从产品端来看,公司覆盖主粮、罐头、零食、保健品等品类产品,拥有超1000款SKU。从产能端来看,2022年公司总产能为104488吨。2022年,公司实现营收32.48亿元,5年CAGR26.18%,毛利率为19.79%,略有下降。股权结构集中,持股平台绑定核心管理层。截至2023H1,郝忠礼和肖爱玲夫妇通过直接和间接的方式合计持股39.32%。和正投资为公司设立的管理层持股平台,合伙人包括公司供应链、生产、贸易、财务等方面的骨干员工,通过与核心员工深度绑定,为公司发展提供更强动力。四维度同发力,未来增长确定性强。1.渠道端:海外市场成熟,拥有优质大客户,国内顺应互联网趋势,扩展电商渠道,控价决心强劲。2.品牌端:中宠已形成核心品牌矩阵,通过内生+外购,自有品牌快速成长。3.技术端:严格把控质量关,

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