中银证券：招商轮船（601872）-Q3油运淡季业绩环比下降，集散整体继续承压

招商轮船(601872)公司披露2023年三季报业绩，前三季度公司营业收入实现190.23亿元，同比下降11.85%；归母净利润实现37.58亿元，同比下降2.81%，由于干散和集运市场大幅走弱，使得公司业绩整体低于市场预期。分业务看，油运业务23.47亿元净利润，较去年同期大幅扭亏为盈，散运/集运/滚装业务净利润分别实现5.66/6.37/2.17亿元，同比-72.39%/-65.47%/+471.05%，LNG运输业务实现5.07亿元净利润，同比上升2.22%。在干散和集运拖累公司业绩的情况下，今年公司油运业务明显贡献业绩增量，维持公司增持评级。支撑评级的要点OPEC+减产叠加Q3油运淡季，船东集中坞修及加装脱硫塔影响油运业绩。公司三季度单季油轮业务实现营业毛利7.23亿元，净利润为5.33亿元，环比二季度明显下降。业绩环比下降一方面由于Q3沙特和俄罗斯在OPEC+原有减产协议的基础上分别额外自愿减产100万桶/日和30万桶/日，9月初宣布额外减产计划延至年底，直接导致VLCC中东市场出货量明显萎缩，现货市场走弱，其中TD3C从7月初的WS58逐步阴跌至9月中旬的WS36附近基本见