东吴证券：食品饮料行业跟踪周报：食品饮料2024春节旺季点评：动销韧性凸显，大众消费活跃

投资要点 春节消费体现韧性，出行修复拉动需求。2024年春节体现较为热烈的节日氛围，居民出行及餐饮消费均有较好修复。1则体现居民节假日出行频次及出行半径恢复至正常化节奏。2则体现国内消费市场城乡纵深空间仍大，低线城市以及县乡下沉市场消费受经济影响相对缓和，仍保持较好活力。从食品饮料销售反馈来看，春节礼赠及大众宴席消费表现较为积极，整体延续量增价减趋势，消费表现显示韧性，动销增长反馈好于此前悲观预期，在“低预期，低估值”背景下呈现结构性亮点：1）部分白酒动销积极，如五粮液、汾酒、今世缘、古井、迎驾等；2）受益走亲访友带动，大众品礼盒装普遍反馈较好，如盐津、劲仔、洽洽、东鹏、养元等；3）餐饮端海底捞、啤酒、速冻（安井）月度数据亦相对积极。 白酒：分化加剧，不乏亮点。1）高端送礼茅五表现积极：茅台1-2月配额到货同比增加约5pct，预计非标销售额双位数以上增长；五粮液渠道反馈动销增幅在中单~双位数。2）区域酒受益返乡和动销费用投放，龙头均保持较快的动销增长，尤其100-300元保持旺销，其中预计古井、迎驾、今世缘保持双位数动销，洋河接近双位数增长。3）次高端分化加剧，酱香、清香全国化强势单品