开源证券：华统股份（002840）-公司首次覆盖报告：浙江生猪屠宰龙头养殖黑马，放量降本业绩兑现在即

华统股份(002840)浙江生猪屠宰龙头养殖新锐黑马，一体布局渐成业绩兑现在即公司屠宰业务起家，2022年生猪屠宰量达346万头，为浙江生猪屠宰龙头企业。2019年起公司承接浙江生猪保供项目布局生猪养殖，2022年生猪出栏即达120.5万头，2023年公司生猪出栏有望提升至220万头，养殖成本有近1元/公斤的下降空间，屠宰业务盈利规模保持扩大态势。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.26/10.02/18.01亿元，EPS分别为0.04/1.64/2.94元，当前股价对应PE分别为334.3/8.8/4.9倍，公司业绩兑现在即，首次覆盖给予“买入”评级。生猪养殖：公司享浙江高猪价区位优势，产能快速扩张成本稳步下降销区优势：2022年浙江生猪出栏仅851万头，环保政策严，自给率不足40%，长期供不应求，公司有望持续享受浙江高猪价带来的超额收益。防疫优势：浙江养殖密度低且山地丘陵多，公司楼房自繁自养防疫能力强，2023H1公司生猪养殖全程成活率达88%，居行业前列。种群重构：公司2022年7月引进法国种猪龙头Nucléus3000余头高繁法系种猪，预计2025年法系种猪占比