开源证券：德尔玛（301332）-公司信息更新报告：2023Q2外销高增长，盈利能力稳步提升

德尔玛(301332)2023Q2盈利稳健，长期飞利浦以及外销市场有望成长，维持“买入”评级2023H1公司实现营收15.55亿元（+2.6%），归母净利润0.67亿元（+10.79%），扣非归母净利润0.63亿元（+13.59%）。2023Q2营收8.9亿元（+0.09%），归母净利润0.44亿元（+8.39%），扣非归母净利润0.42亿元（+14.09%）。考虑到短期战略调整影响收入，我们下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为2.27/2.90/3.46亿元（原值为2.57/3.28/4.04亿元），对应EPS为0.49/0.63/0.75元，当前股价对应PE分别为30.3/23.7/19.8倍，伴随战略调整负向影响减弱，飞利浦新授权品类以及外销市场贡献增量，看好收入端改善，维持“买入”评级。2023H1外销市场高增长，战略调整致内销小幅下滑分业务，2023H1家居环境类实现营收7.2亿元（+1.97%），水健康类营收5.24亿元（+14.44%），个护健康类营收3.0亿元（+5.51%），生活卫浴类营收0.04亿元（-92.48%），战略调整下后续不再运营“华帝”