天风证券：中国中铁（601390）-地产业务延续承压，看好后续订单结转速度加快

中国中铁(601390)整体经营稳健，看好后续订单结转速度加快公司23Q1-3实现营业收入8845亿元，同比+4.1%，实现归母净利润240亿元，同比+4.4%，扣非归母净利润226亿元，同比+6.8%，其中Q3单季度实现营收2938亿元，同比+1.5%，实现归母净利润77.7亿元，同比-1.5%，单季度业绩小幅承压。截至三季度末，公司在手未完工订单金额达56676亿元，约为22年营收规模的4.9倍，在手订单充裕有望给后续收入增长及业绩释放提供较好支撑。工程业务稳健增长，地产业务延续承压分业务来看，23Q1-3基础设施建设/设计咨询/装备制造/房地产开发业务分别实现营收7724/134/201/252亿元，同比分别+5.2%/+4.6%/+10.6%/-26.2%。订单角度，23Q1-3公司新签合同额18023亿元，同比-9.1%，其中境内/境外分别新签16750/1273亿元，同比分别-10.5%/+14.4%。1）工程建造方面，23Q1-3公司新签合同13441亿元，同比+6.6%。细分领域中，铁路/公路/市政/城轨/房建/其他业务分别新签1789/1399/1522/917/73