天风证券：顾家家居（603816）-以变革转型开启下一轮增长新周期

顾家家居(603816)Q2扣非归母净利润增长靓丽同增25%，收入增长稳健。公司发布2023年半年度报告，上半年实现收入88.78亿元，同减1.53%，其中Q1/Q2分别实现收入39.54/49.24亿元，同比分别同减12.92%/同增10.02%。上半年公司实现归母净利润9.24亿元，同增3.67%，其中Q1/Q2分别实现归母净利润4/5.23亿，分别同减9.73%/同增16.94%。上半年公司实现扣非后归母净利润8.38亿元，同增7.27%，其中Q1/Q2分别实现扣非后归母净利润3.4/4.97亿，分别同减10.9%/同增24.69%。Q2内销增长靓丽，外贸结构性向好，经营韧性凸显。23H1内销52.3亿，同增2.65%，毛利率36.6%，同增1.95pct。上半年，公司持续推进营销渠道拓展，5月经销商大会推动立体渠道建设，通过发布一体化整家战略、以价换量、K8专业培训，清晰经销商发展之路，坚持变革之心。并改善城市流量结构，打开线上数字化流量入口赋能经销商。整装业务顾家星选店态2.0成功发布，场景进一步优化，成本进一步下降；5月第一次顾家星选招商会取得阶段性成功。23H1外贸34.