中银证券：社服与消费视角点评11月国内宏观数据：十一月消费增速回落，过境免签政策再度放宽

国家统计局等部门公布了部分2024年11月国内宏观数据。其中，11月社零总额同比增长3.0%，环比减少1.8pct，增速回落；11月餐饮收入同比增长4.0%，环比增长0.8pct。11月服务业PMI为50.1%，同上月持平。11月消费数据有所回落，但近期中央经济工作会议也提到后续将持续扩大内需提振消费，并在明年实施提振消费专项活动，期待后续消费者信心及消费数据良好增长。我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 11月社零消费增幅有所回落。11月社零总额达43763亿元，同比+3.0%，增幅环比-1.8pct，同比增幅低于一致预期值。分类别看，商品零售额和餐饮收入分别同比+2.8%、+4.0%。1-11月社零总额约44万亿元，同比增长3.5%，商品零售额和餐饮收入同比分别+3.2%、+5.7%；1—11月服务零售额同比增长6.4%，保持良好增势。此外，以旧换新政策持续发力，带动限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类等商品零售额良好增长。 信心仍处修复区间，期待后续增量政策助力。11月全国服务业生产指数同比增长6.1%，1-11月该指数同比增长5.1%。11月服务业PMI为50