德邦证券：食品饮料周专题：锅圈食品招股书梳理：在家吃饭餐食龙头，规模化运营先行突围

家庭预制餐食龙头，盈利拐点复苏向上。公司起源于2015年，为国内领先的家庭餐食产品品牌，主打“好吃方便还不贵”口号，收入结构以向加盟商销售火锅、烧烤等8大品类共710款预制餐食产品。截至2023年9月26日，公司已拥有9978家零售店，覆盖全国31个省级行政区。据弗若斯特沙利文统计，公司按零售销售额口径于在家吃饭餐食产品/家用火锅烧烤行业内市占率分别为3.0%/12.7%，均为行业第一。2022年，公司营收达71.73亿元，2020-2022年营收CAGR达55.55%；归母净利润实现2.30亿元，同比扭亏为盈。在家吃饭餐食行业：优势赛道凸显成长，锅圈品牌稳居首位。在家吃饭餐食可兼顾安全性、口味性及便捷性，高频消费下行业规模高速增长：2018-2022年，在家吃饭餐食市场规模CAGR达25.5%；2022-2027年预期CAGR为20.7%，显著高于做饭食材/餐饮外卖市场规模CAGR（1.6%/13.7%）。目前中国在家吃饭行业竞争格局分散，CR5仅11.1%；公司以3%的市占率居首，叠加业内专营深耕性龙头相对较少，公司有望率先实现品牌突围。规模化优势显著，数字化管理人+货+场增效。1