民生证券：温氏股份（300498）-2023年中报点评：猪鸡双低迷致业绩承压，生产经营仍稳步推进

温氏股份(300498)事件概述：公司于8月31日发布2023年中报，2023H1实现营收411.9亿元，同比+30.6%；实现归母净利润-46.9亿元，同比-33.1%。2023年Q2实现营收212.2亿元，同比+25.2%，环比+6.3%；实现归母净利润-19.4亿元，同比-908.9%，环比+29.4%。猪价低迷压制业绩，持续优化成本管控。2023H1生猪业务实现营收207.4亿元，同比+54.4%；共计出栏生猪1178.6万头，同比+47.2%；毛猪销售均价14.6元/公斤，同比+3.2%；出栏均重120.7公斤，同比+1.8%。虽然公司肉猪销量和销售收入同比大幅增加，但是肉猪市场行情低迷，饲料价格较高，疫病在一定程度上仍然影响猪业生产成绩，即使公司猪业生产成绩逐月提高，但总体上养殖综合成本仍然高于销售价格，导致报告期内公司猪业亏损幅较大。根据我们的测算，2023H1公司生猪养殖完全成本约17元/公斤左右，较2022年全年17.2元/公斤有所下降，头均亏损约300元/头左右。肉鸡销量增加，市价低迷导致亏损。2023H1肉鸡养殖业务实现营收157.6亿元，同比+11.4%；共计出