东吴证券：周大生（002867）-2024三季报点评：Q3收入端面临较大压力，静待Q4环比改善

周大生(002867) 投资要点 2024年Q3公司归母净利润同比-28.7%：公司2024年10月30日下午披露2024年三季度报告，2024年前三季度，公司实现收入108.09亿元，同比-13.49%，实现归母净利润8.55亿元，同比-21.95%，实现扣非归母净利润8.37亿元，同比-20.55%。单看Q3，公司实现收入26.12亿元，同比-40.91%，实现归母净利润2.53亿元，同比-28.7%，实现扣非归母净利润2.52亿元，同比-27.23%。 自营和电商渠道逆势小幅增长，加盟渠道略有下降：按业务渠道划分，公司自营线下业务实现营业收入13.54亿元，较上年同期+9.77%，其中镶嵌类产品收入6368万元，同比-24.49%，黄金类产品收入12.62亿元，较上年同期+12.85%；电商业务实现营业收入16.53亿元，同比+5.94%，其中镶嵌产品收入1.22亿元，同比+6.73%，黄金类产品收入10.22亿元，同比-7.44%，银饰等其他类产品收入4.99亿元，同比+46.25%；加盟业务实现营业收入76.6亿元，较上年同期-19.75%。 金价上涨使得公司整体毛利率有所提