国金证券：重庆啤酒（600132）-Q2超预期，吨价、成本明显改善

重庆啤酒(600132)业绩简评8月16日，公司公告，23H1实现营业收入85.05亿元，同比+7.17%；归母净利8.65亿元，同比+18.89%。Q2营业收入44.99亿元，同比+9.64%；归母净利4.78亿元，同比+23.52%。经营分析Q2中档亮眼，高档环比好转。H1销量172.68万千升，同比+4.76%；吨价4822元，同比+2.3%。Q2销量90.32万吨，同比+5.74%，吨价同比+4.0%（Q1不足1%）。1）分档次看，H1高档/主流/经济收入为29.31/43.94/10.03亿元，同比+1.74%/11.82%/4.49%；Q2同比+6.4%/+15.7%/-0.3%。2）分区域看，西北区/中区/南区收入H1同比-1.95%/+3.36%/+26.63%，Q2同比+1.6%/5.0%/30.6%，南区系受益于云南、湖南等旅游需求复苏+广东疫后修复。Q2销量符合预期，吨价超预期系：1）乌苏提价+23年2月起对部分区域品牌提价，预计共贡献1-2%吨价增长；2）产品组合有优化，①经济Q2掉量，更低端的经济升级到主流；②高档的1664、嘉士伯、风花雪月均有较好表现。Q2