中银证券：华阳国际（002949）-盈利能力小幅提升，减值损失规模下降

华阳国际(002949)公司发布2023年中报，2023H1公司营收7.05亿元，同减18.1%；归母净利0.70亿元，同增4.4%。公司盈利能力小幅提升，减值损失规模下降。公司深耕装配式建筑与BIM领域多年，在建筑工业化与数字化转型过程中有望打开新成长空间。维持公司买入评级。支撑评级的要点营收下降，归母净利小幅增长：2023Q2公司营收4.48亿元，同减7.5%；归母净利0.66亿元，同减7.0%。2023H1公司经营现金流净额-0.10亿元，净流出规模同比大幅缩减94.2%。2023Q2经营现金流净额-0.93亿元，净流出规模同比扩大277.43%。上半年公司现金流表现较好，主要系公司销售回款、代收代付款增加以及控制各类成本支出所致。盈利能力小幅提升，减值损失规模下降：2023H1公司毛利率为27.19%，同增0.87pct；归母净利率9.94%，同增2.14pct。2023Q2公司毛利率为34.44%，同增0.22pct；归母净利率14.74%，同增0.07pct。2023H1公司期间费用率为16.26%，同增0.71pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别变动-0.01