中银证券：水羊股份（300740）-Q2收入增长提速，盈利能力优化

水羊股份(300740)公司于2023年7月28日公布2023年中报，2023年H1营收同增4.00%至22.90亿元，归母净利润同增72.02%至1.42亿元。公司双业务驱动，品牌管理水平不断提升，盈利能力持续优化，维持买入评级。支撑评级的要点2023H1公司自有品牌升级+代理业务提升品牌管理水平，Q2收入增长环比提速。2023H1公司收入同比增长4.00%至22.90亿元，归母净利润同比增长72.02%至1.42亿元，其中Q1/Q2收入分别同比增长0.05%/7.58%，归母净利润分别同增25.38%/119.05%，Q2收入增长环比提速。自有品牌方面，御泥坊品牌以面膜为核心，上半年继续向高价精华、护肤套装、面霜等多品类进行延伸，4月上市大单品氨基酸面膜，深受消费者认可。日法高奢护肤品牌EDB进一步推进产品梯队建设，打造超级面膜、抗光老精华防晒、胶原精粹水等核心单品。大水滴、VAA等品牌H1继续推动产品升级和品类扩充，取得较好成效。代理品牌方面，公司不断深化海外头部品牌合作关系，其中强生稳健增长，城野医生、露得清等表现亮眼，美白精华、身体乳等多个明星产品销售良好亮眼，促进销售增长优