太平洋证券：宝丰能源（600989）-毛利率下滑拖累业绩，在建工程众多支撑长期成长

宝丰能源(600989)事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营业收入130.90亿元，同比下降9.07%，实现归母净利润22.57亿元，同比下降43.79%。略低于预期，维持“买入”评级。毛利率下滑拖累业绩。2023年上半年实现营业收入130.90亿元，同比下降9.07%，实现归母净利润22.57亿元，同比下降43.79%。其中，第二季度实现收入63.57亿元，同比下降19.33%，实现归母净利润10.72亿元，同比下降52.76%。主要产品量价同时环比下滑导致公司二季度业绩承压。第二季度公司聚乙烯、聚丙烯产品销量分别为15.66万吨、14.2万吨，分别环比减少了15.26%和19.91%，平均销售单价分别为7039.37元/吨和6655.84元/吨，分别环比下降了0.88%和3.99%。尽管宏观环境不佳导致公司主要产品的销量和价格面临压力，但是公司通过内部挖潜稳住了毛利率和净利率的下滑趋势，比如通过加大新疆煤炭资源的开发来降低原料成本、通过加强库存管理来减少跌价损失、通过优化烯烃二厂反应器密相床层温度将双烯收率由34.60%提升至34.91％等。第二季度公司的毛利率、