首创证券：贵州茅台（600519）-公司简评报告：年初业绩目标顺利完成，2024年发展势能依旧充足

贵州茅台(600519)核心观点事件：贵州茅台发布生产经营公告，2023年度，公司生产茅台酒基酒约5.72万吨，系列酒基酒约4.29万吨；预计实现营业总收入约1,495亿元（其中茅台酒营业收入约1,258亿元，系列酒营业收入约204亿元），同比增长约17.2%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约735亿元，同比增长约17.2%。23年全年业绩目标顺利达成，2024年发展依旧可期：按照全年业绩1495亿元计算，23年前三季度茅台营业总收入1053.16亿元，茅台在23Q4完成营业总收入441.84亿元，Q4单季同比增长16.99%。其中茅台酒23Q4营业收入为385.3亿元，单季同比增长15.2%，系列酒23Q4营业收入48亿元，单季同比增长41.4%。茅台酒四季度营业收入增加我们预计主要与11月飞天提价有一定关系，系列酒增速的提升我们推测可能主要系公司四季度1935放量有关。四季度利润增速低于营收增速，推测系系列酒产品营收占比提升有关：根据业绩公告，23Q4净利润为206.24亿元，单季同比增加12.6%，利润增速略低于收入增速的原因我们认为可能是四季度系列酒产品单季营收占比提高，具