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平安证券:物业管理2023年年报分析:质量分红双提升.pdf |
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核心摘要
业绩稳健增长,盈利能力改善:2023年12家主流物企整体营收同比增长16.4%,增速较2022年收窄11个百分点;得益于毛利率回升及销管费用率改善,整体归母净利润同比增长26.4%,较2022年提升16.4个百分点。其中以商业运营服务为代表的其他业务毛利率持续升高,基础物管服务、社区增值服务毛利率小幅改善,非业主增值服务延续下挫;盈利能力整体改观主要源于通过区域及项目聚焦、科技赋能提升人效,以及主动清退低质项目等。央国企、民企类物管公司收入增速基本相当,民企归母净利润增速反弹明显,但绝对增速(11.5%)与央国企(29.5%)仍存在差距。
各业务呈现分化,基础物管重量更重质:2023年10家主流物企整体在管面积升至27.2亿平米,同比增长20.9%,增速较2022年回落8.5个百分点,更为重视项目质量,坚持有效规模扩张。在管面积中第三方占比、非住宅占比持续提升,关联房企依赖度进一步下降。非住宅为市拓增量贡献重要来源,涉及办公、商业、政府、学校、医院等各种类型,拓展方式包括竞标直拓、大客户“总对总”、平台公司合资合作等。社区增值步入核心产品垂直化产业能力打造新阶段,单位面积毛利
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