中泰证券：银行角度看2月社融：企业中长期不弱，总量看未来需求

投资要点 2月社融新增1.52万亿，较去年同期少增1.64万亿元，新增规模低于万得一致预期的2.42万亿。1-2月社融合计新增8.1万亿，较去年同期下降1.1万亿元。存量社融同比增9.0%，较1月同比增速环比下降0.5个百分点。 1、表内信贷情况。综合1-2月份来看，预计季度平滑节奏要求、银行主要平滑在2月、单2月同比少增8411亿，完成1-2月合计信贷投放同比少增。2月新增人民币贷款9773亿元，1-2月合计新增5.82万亿元，1-2月合计同比少增9324亿元。2、表外信贷情况。与去年同期相比变化不大。1-2月表外融资合计新增2720亿元，同比减少685亿元。其中未贴现银行承兑汇票合计新增1948亿元，同比少增946亿元；信托融资合计为1303亿，同比继续多增1299亿，委托贷款合计减少531亿元，同比多减1038亿元。3、政府债融资增速降低。1-2月合计新增政府债融资8958亿，同比少增3320亿。一方面去年财政较为前置，另一方面预计跟今年提前批额度下发较晚有关。4、企业债融资同比高增，股票融资同比少增。1-2月合计新增企业债融资6592亿，同比多增1292亿，预计一方面是由于20